Tras las elecciones de mitad de mandato: ¿salidas de los ETF y un reglamento cripto más duro?

Durante buena parte de 2024 y 2025, la historia cripto en EE. UU. para el inversor generalista fue sencilla: los fondos cotizados (ETF) de bitcoin al contado ofrecían a las instituciones una vía de entrada fácil, y esa demanda ayudó a presentar el bitcoin como una clase de activo en proceso de madurez. Esa narrativa está sometida a tensión esta semana. Los ETF de bitcoin al contado acaban de registrar una salida neta de unos 1.282 millones de dólares en una sola semana —la mayor desde la semana del 22 al 28 de junio—, según datos de SoSoValue recogidos por CoinDesk. Cuatro de los cinco días de negociación fueron en rojo, y los fondos acumulan ahora unos 914 millones de dólares de salidas en lo que va de año, tras pasar brevemente a positivo en 2026 a finales de septiembre.

Las ventas llegan junto a un cambio político. Tras las elecciones de mitad de mandato de la semana pasada, los demócratas se disponen a tomar el control tanto de la Cámara de Representantes como del Senado. Los mercados traducen ese resultado en mayor incertidumbre regulatoria para los activos digitales y en menos apetito por la exposición a las criptomonedas a través de vehículos de Wall Street.

Qué dicen realmente los datos de flujos de los ETF

El Crypto Daily de CoinDesk del 9 de noviembre planteó la semana sin rodeos: los alcistas del bitcoin no pueden contar con las entradas de los ETF como un viento de cola automático hasta fin de año. Los fondos habían captado más de 6.000 millones de dólares desde principios de agosto hasta el periodo que dejó los flujos del año en positivo el 22 de septiembre. Ese colchón ha desaparecido. Un resumen de SquawkNews con cifras de SoSoValue añadió matices del viernes: los ETF de bitcoin al contado registraron más de 411 millones de dólares en salidas solo ese día, de los cuales unos 403 millones correspondieron al IBIT de BlackRock, mientras que el FBTC de Fidelity fue una excepción notable al sumar unos 42,8 millones.

Los fondos de ethereum también han estado débiles. Informes que citan a SoSoValue sitúan las salidas de los ETF de ether de noviembre en torno a 365 millones de dólares en lo que va de mes, según el periodo cubierto por esos resúmenes, tras una retirada mucho mayor el mes anterior. Los productos ETF de solana también registraron más reembolsos en noviembre después de mayores salidas en octubre. Nada de esto demuestra una salida institucional permanente, pero sí muestra que la «demanda constante de los ETF» en la que confiaban muchos alcistas puede revertirse con rapidez.

Washington: ¿de las esperanzas puestas en la Ley Clarity a un mayor papel de la SEC?

El debate sobre la estructura del mercado es la otra mitad de la historia. La Ley Clarity, aprobada por la Cámara, encargaba a la CFTC supervisar buena parte de la negociación de materias primas digitales y ofrecía un camino que muchos grupos del sector preferían. Ese proyecto pasó la Cámara por 294 a 134 en julio de 2025 y fracasó en una votación de cierre del debate (cloture) en el Senado por 49 a 50 el 15 de septiembre de 2026. Una moción de reconsideración conservó la opción de otra votación, pero el proyecto caduca cuando termine este Congreso el 3 de enero, a menos que la sesión de transición lo reviva.

Bitcoin Magazine informó el 4 de noviembre de que los demócratas de la Cámara discuten un plan para convertir la Carta de Derechos del Inversor y Consumidor de Criptomonedas de la representante Maxine Waters en su propio paquete de estructura del mercado cripto en el próximo Congreso, con ideas que incluyen un mayor papel de la SEC y uno menor de la CFTC. Informaciones atribuidas a fuentes del sector (no a un texto de ley publicado) apuntaban además a disposiciones éticas que restringirían las actividades cripto del presidente y de otros altos cargos federales. Los republicanos han calificado el enfoque demócrata de «proyecto de mensaje». Lo importante es que aún no se ha publicado ningún texto demócrata oficial sobre estructura del mercado; el panorama actual sigue basándose en conversaciones a nivel de personal que han recogido los periodistas.

Por separado, Bitcoin.com News informó de que la SEC remitió el 3 de noviembre a revisión de la Casa Blanca un paquete de propuesta de normas para intermediarios-corredores (broker-dealers) cripto (RIN 3235-AN48), que toca reglas de capital, protección del cliente y conservación de registros como la 15c3-1, 15c3-3, 17a-3 y 17a-4. El texto del borrador no se ha publicado, así que los inversores deberían tomar el trámite como una señal de proceso y no como un reglamento ya cerrado.

Por qué los precios notaron la política

La cobertura de Investing.com / Yahoo Finance del 9 de noviembre vinculó el deslizamiento del bitcoin hacia la zona media de los 74.000 dólares con un panorama regulatorio más sombrío tras la victoria demócrata, junto con los reembolsos de los ETF. CoinDesk también conectó la nueva salida de capital con los nervios en las acciones de IA y tecnología —el Nasdaq había encadenado cinco semanas de pérdidas—, lo que socava la esperanza de que el dinero simplemente rotara de la IA al bitcoin cuando se enfriara la operación tecnológica.

Los indicadores de sentimiento fueron en la misma línea que los flujos. SquawkNews señaló que el Índice de Miedo y Codicia de las criptomonedas cayó a 32, dentro de la zona de miedo, mientras continuaban las salidas de los ETF.

Qué significa esto para el inversor de a pie en EE. UU.

Si ya tienes bitcoin o ether a través de un ETF o de una cuenta en un exchange, la lección de la semana es menos «abandona las criptomonedas» y más «los flujos y la política pueden dominar los precios a corto plazo». Las salidas de los ETF al contado no significan automáticamente que el activo esté roto; sí significan que un grupo importante de compradores es vendedor neto. El debate legislativo sobre la jurisdicción de la SEC frente a la CFTC puede alargarse durante meses, y los proyectos aún necesitan votos suficientes —y, en muchos escenarios, la firma del presidente— para convertirse en ley.

Para quienes empiezan, un enfoque práctico es separar tres decisiones: (1) si quieres exposición a largo plazo, (2) si prefieres una cuenta de corretaje con ETF o comprar criptomonedas al contado en un exchange, y (3) cuánta volatilidad puedes tolerar mientras Washington debate la estructura del mercado. Ninguna de esas decisiones requiere apalancamiento. Los cerca de 1.000 millones de dólares en liquidaciones de futuros del fin de semana fueron un recordatorio costoso de que las apuestas con dinero prestado amplifican los choques políticos y de mercado. Si eliges la vía del exchange y estás empezando, abrir una cuenta de Coinbase es una opción regulada en EE. UU.

A corto plazo, CoinDesk señaló el dato del IPC de EE. UU. del martes como un catalizador capaz de mover los rendimientos y el apetito por el riesgo. Incluso una cifra de inflación favorable quizá no restablezca de la noche a la mañana las entradas en los ETF, pero es uno de los datos macro más limpios del calendario de esta semana.

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