ステーブルコイン供給、2022年以来最速ペースで縮小　テザーのUSDTは66億ドル減

暗号資産トレーダーが現金の置き場所として使うデジタルドル、ステーブルコインの総量が、4年あまりで最も速いペースで縮小している。The Blockによると、分析会社Glassnodeが水曜日に公表したレポートで、主要ステーブルコインの供給量は過去30日間で142億ドル減少した。2022年の弱気相場以来最大の落ち込みだという。

減少を主導しているのは最大のステーブルコインだ。CryptoQuantによると、テザーのUSDTの時価総額は11月7日までの60日間で66億ドル減少した。これは2022年12月に取引所FTXが破綻した後に記録された32億ドルの減少の2倍を超える。

ステーブルコインとは何か、なぜ供給量が重要なのか

ステーブルコインは、常に1ドルの価値を保つように設計された暗号資産トークンだ。テザー（USDT）やサークル（USDC）などの企業は、顧客がドルを預けると新しいトークンを発行し、顧客が換金するとトークンを償却する。そのため総供給量は、暗号資産市場の中でビットコインなどの購入に使える状態のドル資金がどれだけあるかを示す大まかな目安になる。

供給が増えているときは、たいてい新しい資金が流入している。減っているときは、保有者がステーブルコインを通常のドルに戻している。The Blockによると、Glassnodeは「供給の縮小は、保有者がステーブルコインをドルに償還し、その現金を市場から引き揚げていることを意味し、上昇の燃料が減る」と記した。

減少の規模は？

DefiLlamaのデータによると、USDTの供給量は10月9日に約1844億ドルでピークを付け、11月11日時点では約1759億ドルだった。The Blockによると、USDTはステーブルコイン全体の約62.8%を占め、USDCが25.1%で続く。

ただし文脈も重要だ。USDTは現在、2022年末の約2.7倍の規模があるため、今回の減少は供給量の約3.5%にとどまり、FTX後の約4.6%を下回ると、InvestIn.NewsがDefiLlamaのデータから算出している。またCryptoQuantの比較は2022年以降のデータに限られる。Terra崩壊後の2022年6月には、ステーブルコイン供給の30日間の減少額が300億ドル近くに達していた。

トークンそのものへの取り付け騒ぎの兆候もない。数字が示すのは流通しているコインの量であり、誰かがドルを取り戻せなかったことではない。USDTもUSDCも1ドルのペッグを維持している。

ビットコインにとっての意味

この縮小は、ビットコインが苦戦するなかで起きている。火曜日には予想を上回る米インフレ指標を受けて価格が約72,700ドルまで下落し、水曜日の午後には約74,400ドル近辺で取引されていた。CoinDeskによると、米国の現物ビットコインETFは4営業日連続で資金の純流出となっている。

Bloomingbitによると、CryptoQuantはビットコインの「見かけの需要」が過去30日間で284,000 BTC減少し、米国での買い意欲を示すCoinbaseプレミアムが30日連続でマイナスになっているとも指摘した。同社は、短期的に反発したとしても、ビットコインにはさらなる調整のリスクが大きいと警告している。

ただし、データを最終的な結論とみる向きばかりではない。Glassnodeはステーブルコイン供給が再び増加に転じることが「新しい資金が入ってくる最初のサイン」になると述べ、CryptoQuantはUSDTの供給がプラスに戻る前にビットコインの局所的な底が形成される可能性があるとしている。

初心者にとっての意味

これから始める人にとって、ステーブルコイン供給の縮小はトレーダーが慎重になっているサインであり、慌てる理由でも、急いで買う理由でもない。買いに回る資金が減ると価格が下がり続けることもあるため、多くの初心者は一度にまとめて買うのではなく、少額を決まったスケジュールで買う方法を選んでいる。

購入を決めた場合、Coinbaseのような大手の規制下の取引所なら、銀行口座と少額から始められる。失っても困らない金額だけを投資しよう。これは投資助言ではない。

今後の注目点

• アナリストが新規資金の最初のサインとみる、ステーブルコイン総供給の増加再開があるかどうか。
• 4日連続の流出後の、米国現物ビットコインETFの日々の資金フロー。
• トレーダーが利上げを見込む、12月8〜9日の米連邦準備制度理事会（FRB）の会合。

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