Les bénéfices de Payward, maison mère de Kraken, chutent des deux tiers en un an avec le ralentissement du trading crypto

Payward, la société non cotée propriétaire de la plateforme d'échange crypto Kraken, a publié ses résultats du troisième trimestre le vendredi 13 novembre. À retenir : un marché crypto plus calme a lourdement pesé sur ses bénéfices. L'EBITDA ajusté, une mesure courante du bénéfice d'exploitation, s'est établi à 60 millions de dollars, contre 178,6 millions un an plus tôt, soit une baisse d'environ deux tiers, selon The Block.

Il y a tout de même un point positif. Par rapport au deuxième trimestre, la plupart des chiffres se sont améliorés. L'EBITDA ajusté est remonté depuis 23 millions de dollars au 2e trimestre, et la principale mesure de revenus de l'entreprise a progressé de 12 % sur un trimestre, d'après les chiffres clés de Payward.

Les chiffres en termes simples

Payward a changé sa façon de présenter ses résultats ce trimestre. Au lieu du « chiffre d'affaires ajusté », elle met désormais en avant la marge totale de la plateforme (TPM en anglais). En clair, la TPM est l'argent que Payward conserve après avoir payé les coûts de négociation et les récompenses de staking reversées aux clients. Elle s'est élevée à 487 millions de dollars sur le trimestre, 12 % de moins qu'un an plus tôt, mais plus que les 436 millions du deuxième trimestre.

L'activité de trading explique l'essentiel de la baisse. Les clients ont échangé 353 milliards de dollars sur les plateformes de Payward au cours du trimestre. C'est 22 % de plus qu'au deuxième trimestre, mais 30 % de moins qu'à la même période l'an dernier. Quand les prix sont calmes ou en baisse, on négocie moins et les plateformes perçoivent moins de frais.

Kraken n'est pas un cas isolé. CoinDesk relève que le chiffre d'affaires de Coinbase au troisième trimestre a reculé de 35 % sur un an et que Gemini a annoncé une baisse de 19 % de ses revenus, signe de la forte dépendance de tout le secteur au trading.

Plus de clients, moins de trading

Les chiffres de clientèle vont dans l'autre sens. Payward indique compter 7,1 millions de comptes approvisionnés fin septembre, c'est-à-dire des comptes dont le solde est supérieur à zéro. C'est 37 % de plus qu'un an plus tôt. Une même personne peut détenir plusieurs comptes : il ne s'agit donc pas d'un nombre de clients uniques.

Payward cherche aussi à gagner davantage d'argent indépendamment du trading. Les revenus tirés au fil du temps des actifs que les clients conservent chez Payward, plus les frais d'accès à des produits, des données et des services, ont représenté 52 % de la TPM, contre 46 % un an plus tôt. Les actifs détenus sur ses plateformes se sont élevés en moyenne à 43 milliards de dollars sur le trimestre, 21 % de moins qu'un an plus tôt, en grande partie parce que les cours des cryptos sont plus bas.

Les prochains projets de Kraken

L'entreprise a dressé une longue liste de projets. Pour ses clients américains, elle prévoit des marchés de prédiction, sans date de lancement, selon The Block. Elle veut aussi proposer des contrats perpétuels sur actions via sa propre bourse de contrats à terme et son propre courtier agréés par le régulateur, régler des virements en dollars via son propre compte principal auprès de la Réserve fédérale et tester une carte de crédit aux États-Unis.

Son offre d'actions tokenisées, xStocks, a dépassé 1 milliard de dollars d'actifs en octobre et propose désormais plus de 700 actions tokenisées, selon Payward. Elle prévoit également un agent IA de finances personnelles. Payward précise que l'agent n'agira que dans les limites fixées par le client, et que les clients devront approuver une opération ou un processus avant son exécution.

Ce que cela signifie pour les débutants

Pour ceux qui se contentent de détenir des cryptos sur Kraken, ces résultats ne changent rien au quotidien. Payward indique aussi avoir finalisé sa dernière preuve de réserves trimestrielle, arrêtée au 30 septembre, un rapport censé montrer que les actifs des clients sont bien couverts. C'est néanmoins un rappel que les plateformes crypto sont des entreprises dont les bénéfices montent et descendent avec le marché.

Pour choisir où acheter, les débutants peuvent regarder la réglementation, les frais et les fonctions de sécurité plutôt que les gros titres sur les résultats. Parmi les plateformes américaines, Coinbase est une autre option réglementée ; vérifiez ses frais et conditions actuels avant de vous inscrire. N'investissez que ce que vous pouvez vous permettre de perdre. Ceci n'est pas un conseil en investissement.

À surveiller

• Si les volumes d'échange crypto continuent de se redresser au 4e trimestre après un début de novembre difficile.
• Les dates de lancement des marchés de prédiction et des contrats perpétuels sur actions prévus par Kraken aux États-Unis, qui nécessitent l'aval des régulateurs.
• Des nouvelles de l'agent IA de finances personnelles et des outils d'agents que Payward compte commencer à proposer début de l'année prochaine.
• Les résultats du 4e trimestre de Coinbase et de Gemini, pour comparaison.

Vous ne savez pas comment les plateformes conservent vos cryptos ? Lisez notre guide sur les portefeuilles dépositaires et l'auto-conservation.