SEC、個別株の無期限先物でCFTCを支持　より多くの暗号資産ETFのオプションにも道

米証券取引委員会（SEC）は2日間で、暗号資産に前向きな動きを2つ見せた。11月10日（火）には、オプション取引所Nasdaq ISEが条件を満たす暗号資産の上場投資商品について、毎回SECの承認を得ることなくオプションを上場できる規則を承認した。11日（水）には、米国の個別株に連動する新しい「無期限（パーペチュアル）」先物をめぐる訴訟で、SECが商品先物取引委員会（CFTC）を支持する意見書を裁判所に提出していたことが明らかになったと、The Blockが報じた。

どちらの動きも、初心者が今日買えるものを変えるわけではない。ただ、2つの市場規制当局が暗号資産型の商品をめぐって争うのではなく、協力していることを示している。

個別株「パーペチュアル」をめぐる争い

無期限先物、通称「パーペチュアル（perp）」は、満期日のない価格へのレバレッジ付きの賭けだ。海外の暗号資産取引所で非常に人気がある。11月初め、CFTCはKalshi、Coinbase、Bitnomialによる米国個別株のperp上場申請について45日間の審査期限を経過させ、契約は11月2日に承認されたものとみなされたと、Ledger InsightsとThe Blockは伝えている。

それから1日もたたないうちに、Cboe、Citadel Securities、Healthy Markets Associationを代表する新団体Capital Markets AllianceがニューヨークでCFTCを提訴した。同団体は、これらの契約は実質的にSECの管轄に属する証券ベースのスワップだと主張し、裁判所に「承認の取り消し」を求めた。判事は緊急命令を退けたが、法的には同団体が勝つ可能性が高いと述べたと、Ledger Insightsは報じた。

SECが裁判所に伝えたこと

SECの意見書は、差し止め命令に反対してCFTCを支持している。The Blockによると、SECは「SECのアミカス・ブリーフは、暴走するCFTCと不在のSECという描写がなぜ誤りなのかを説明している」と記した。また、これらの商品に関する取引所の規則もSECの審査対象であり、両機関は緊密に協力しているとした。

ただし、意見書は核心となる法的問題には踏み込んでいない。商品が先物かスワップかには触れておらず、SECはKalshi、Coinbase、Bitnomialの規則を覆すかどうかを12月31日までに判断できる。その判断についての手がかりは示さなかった。

Coinbase、Kalshi、Krakenの親会社Paywardは、トレーディング会社のDRW、Jump Trading、Paradigmとともに、CFTCを支持する共同意見書を独自に提出した。反対側では、市民団体Better Marketsと元SEC委員のアリソン・ヘレン・リー氏が、これらの契約には証券法による一層強い投資家保護が必要だと主張している。Better Marketsは、こうした商品は「個人投資家に全損をもたらすリスクが不当に高い」と警告した。

より多くの暗号資産ETFにオプション

2つ目の動きは目立たないが、長期投資家には重要になり得る。SECの取引所規則のページに掲載されたRelease No. 34-106863の命令は、Nasdaq ISEの提案SR-ISE-2026-42を承認した。これにより同取引所は、条件を満たす暗号資産ファンドについて、商品ごとに新たな申請をせずにオプションを上場できる。これまで暗号資産ETFのオプションは、1件ずつ承認を得て登場していた。

条件を満たすには、ファンドに含まれる各「デジタル・コモディティ」の過去12カ月の1日平均時価が7億ドル以上で、ファンド資産の85%以上が、取引所が監視できる市場にデリバティブを持つ資産でなければならない。Genfinityによると、SECとそのスタッフがデジタル・コモディティと認めた資産は19あり、ビットコイン、イーサ、ソラナ、XRP、ドージコイン、カルダノなどが含まれる。命令は特定のファンドを承認するものではなく、オプションは条件を満たすETFの取引が始まってから登場する。

初心者にとっての意味

オプションやperpはレバレッジを伴う上級者向けの手段で、損失はすぐに膨らみ得る。暗号資産を持つためにどちらも必要ない。上場オプションは主にヘッジの手段であり、Nasdaq ISEは申請書で、投資家に競争とヘッジの選択肢をもたらすと主張した。

少額のビットコインを持ちたいだけなら、Coinbaseのような規制された取引所では銀行口座から購入できる。事前に最新の手数料と条件を確認しよう。これは投資助言ではない。

今後の注目点

• 個別株perpの差し止め請求に対する裁判所の判断と、取引所規則に関する12月31日までのSECの判断。
• 7億ドルの基準を満たす新たな暗号資産ETFの申請と、新規則による最初のオプション上場。
• SECのデジタル・コモディティのリストに資産が追加されるかどうか。

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